Публичные стратегии Alenka Capital март 2026. Портфели почти не трогали, в ожидании новостей по переговорам
Сегодня собственных средств в портфелях стратегий около 16 млн рублей.
Если скорректировать на внесённые 1,6 млн рублей в 2025 году, то оценка будет на уровне начала 2025 года - слабовато!
Получается динамика примерно на уровне индекса.
Хотя бы с 2024 года удалось обогнать рынок, но это уже забылось и не радует.
Снижение ставок в 2026-2027 должно помочь рынку вырваться из болота, особенно, если процесс будет сдобрен мирной сделкой.
Главное, чтобы лебеди были белыми, а не чёрными.
В марте изменения в портфелях минимальны.
Ждём ясности по переговорам и смотрим за возможностью прикупить валютные активы.
В спекуляциях на геополитике не участвовали, и вообще стараемся такие сделки пропускать, хотя иногда соблазн велик.
Единственная стратегия, где они возможны - это Alenka Value.
Пример с фьючерсом на серебро летом 2025, или шорт РТС в качестве хеджа в 2024-2025.
Но это точно исключение, а не правило.
Главная задача - следовать заявленной стратегии. В данном случае речь про стоимостной подход.
Сбер и ВТБ - недооценка в капиталу при ROE 15-20+%.
Юнипро - капитализация ниже оценки денежных средств на балансе.
Эн+, Россети - недооценка к составным частям (РУСАЛ, ГМК для Эн+ и ФСК, МРСК для Россетей).
Доходов в 2025 такой подход не принёс.
В 2024 помогли шорты.
Но и рынок не растет два года.
Посмотрим, как себя покажет Value-стратегия на бычьем рынке наподобие 2023 года.
В 2026 пока стартовал неплохо за счёт ВТБ и Сбера.
В марте изменений в составе нет.
Alenka Dividend
Как говорит Максим Орловский это стратегия "long only".
Идея в том, что портфель из акции с растущими дивидендами может обгонять рынок на длительном отрезке.
Как показала практика в 2021, 2023 и 2024 такой подход отлично работал.
В 2025 уже нет - ставки придавили.
2026 год - пока на уровне индекса.
В целом за 5 лет получилось неплохо, учитывая внутри периода вместилось два разрушительных рыночных кризиса 2020 и 2022 годов, а также период сверхвысоких ставок 2024-2025 годов, а что может быть хуже для дивидендных акций.
Ещё один пример, иллюстрирующий логику инвестирования.
Дивиденды хоть и не самоцель в данном подходе, тем не менее по мере роста счёта становилось больше акций в штуках, параллельно компании росли как бизнес и увеличивали дивиденды.
Оказалось, что за 5 лет на стартовый небольшой капитал в 293 тыс руб поступило 258 тыс рублей дивидендов с учётом налога.
Для нас самих это стало в какой-то степени открытием.
Сегодня смотрим на снижающиеся ставки по депозитам и ждём оттаивания романтических чувств инвесторов к дивидендным акциям.
2023 год: депозит 8% дивиденд Сбера 10%;
2024 год: депозит 17% дивиденд Сбера 11%;
2025 год: депозит 18% дивиденд Сбера 11%;
2026 год (прогноз): депозит 12% дивиденд Сбера 12,0% (от текущих цен);
2027 год (прогноз): депозит 8% дивиденд Сбера 15% (от текущих цен, скорректированных на дивиденды в 2026);
2028 год (прогноз): депозит 6% дивиденд Сбера 16-17% (от текущих цен, скорректированных на дивиденды в 2026).
Текущий состав.
Сплошь дивидендные фавориты по нашим оценкам.
Появился ИКС Пять вместо АЛРОСА.
Вопреки нашим надеждам, больших дивидендов в АЛРОСА в 2026 не ожидается - прошлось закрыть с большим убытком. Возможны ли дивиденды 5-7 рублей в 2027 ? Пока предпосылок нет, но это не исключено.
Пост про ИКС Пять.
Дивиденды в 50% текущей стоимости за 3 года возможны.
Alenka Bonds&Stocks.
Результаты немного лучше чем у Dividend.
Здесь не long only, а иногда возможны облигации с целью временной парковки средств.
В 2025 облигации не покупали, а зря, поэтому результаты лишь на уровне индекса.
Текущий состав.
Основная концепция - снижение ключевой ставки и валюта.
Замена части АЛРОСА на ЮГК.
В отличие от алмазов, золото уже подорожало и не нужно ждать разворота цикла + это нужный для стратегии экспортёр.
425 тыс унций по $4500 дает почти $2 млрд выручки и около $1 млрд EBITDA, ориентир по EV $4-5 млрд или 1,1-1,4 рубля при $ = 80 руб.
При $ = 100 руб может быть 2 рубля.
Главное, чтобы Газпромбанк не продал долю .
ОПИФ Алёнка-Капитал и её сестра-близнец Alenka Fund.
Про все компании много писали на сайте.
Русгидро вместо Россетей.
Пост про Русгидро.
Более концентрированная Alenka Growth.
Выпуск пара в Селигдаре приблизил портфель к траектории индекса.
Snickers Mining сегодня в уcловиях коррекции на S&P.
Ищем момент для продажи Occidental Petroleum и Petrobras на фоне решающего удара Трампа по Ирану или, возможно, его уже не будет.
Нефтяники уже хорошо выросли.
Пост про Petrobras
В марте ничего не делали.
В сравнении с альтернативными финансовыми инструментами
В целом, смотрим на валюту и ждём ещё раунд переговоров, от этого уже будем отталкиваться.
https://alenka.capital/category/vzglyad_na_ryinok_601/
Всем успехов!
Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.
Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре
Комментарии
Матроскин
Что такое было в ЮГК вчера остается вопрос открытым
K.Sloths
И сегодня продолжается так-то. А что если... спекулянты перекладываются из югк в втб, т.к. решили что втб переоценится раньше?-м? Чем не теория для сегодняшнего рынка? А то все инсайдеры, да инсайдеры ...
Дмитрий Казарин
В качестве версии. инсайд по стартовой цене аукциона. Если оферта по средней 70 копеек, то с учётом временного фактора сейчас небольшой дисконт. У нас оферта не цель если что. Если Газпромбанк остаётся, то принудительного выкупа не будет. Пока такие мысли.
Sergey
Дмитрий, появилась ли какая-либо информация о возможности закрыть доллары на Value?
Кирилл Наумов
Тоже интересно. Если есть какой-то способ сделать это вручную подписчику - напишите пожалуйста. Может так будет проще, чем ждать пока Финам это как-то разрулит
Дмитрий Казарин
С плечом нельзя совершить сделку по валюте , надо прежде его закрыть
Дмитрий Казарин
Сказали , что технически это сделать не так просто как казалось не первый взгляд. В работе
Мурат Галеев
Что-то есть сомнения что ГПБ останется, скорее всего с ним договорятся и выкупят по более-менее честной цене, но купит неаффлированная с победителем аукциона лицо и миноры будут там же, где и последние 4 года
Сергей Ptichkaaa
В bonds&stocks газпром капитал это газпром?
Дмитрий Казарин
Это бессрочные евробонды
Сергей Ptichkaaa
Спасибо большое,понял. А для чего нужны публичные стратегии? Понятно фонд Аленки,а эти зачем,что-то никак не пойму... Подскажите, пожалуйста
Дмитрий Казарин
Реализация идей на практике. Реальные портфели 💼 , не виртуальные инвест идеи.
Sergey Pestelev
Дмитрий подскажите на bonds and stocks у меня было сначало в конце мартв 10 % рублей, а у вас на стратегии вы сбер купили. Я синхронизировал стратегию вручную, но сейчас почему то 4% в рублях. Это в финам надо писать? Как будто не правильно синхронизируется.
Дмитрий Казарин
В качестве предположения, это может быть из-за дорогого лота Газпрома. 1 облигация стоит 70к, поэтому на относительно небольших счетах будут небольшие расхождения в долях. Для примера если счёт 500к, то можно купить либо на 14% либо на 28% от счета. На 17%, как у нас, не купить. Поэтому может образоваться остаток. Посмотрите долю по Газпрому.
Sergey Pestelev
Счет 2 млн, облигация газпрома 11%. Как раз 1 лот еще можно было бы купить. Напишу в финам еще, спасибо.
Дмитрий Казарин
у нас 3 млн, то есть довольно близко, это фактор, что синхронизация должна работать хорошо.