Портфель структура 2025.08.24. НоваТЭК получает шансы на реализацию планов роста бизнеса
Вчера вдали от рынка, гулял в парке, на острове Татышев.
Без интернета и электричества инвестировать легко, когда у тебя доли в крепких компаниях.
Всем, кто хочет дождаться позитивных перемен к лету 2026, рекомендую больше гулять.
.jpg)
Говорящий суслик сказал мне, а почему все такие грустные, если рынок так хорошо подрос?
И действительно, индексный портфель, находившийся летом у своего стартового миллиона (а ведь прошло 1,5 года), уже наконец-то 1,1 млн.
В минусе за все время он, потому что акции упали, но приходили дивиденды.
Ставка на мир и снижение ставок оказалось на деле оправданной, а вот по рыночным настроениям этого почему-то не видно.
Надо подбить все вводы и выводы и посчитать доходность как будет время.
В портфеле есть небольшие изменения.
Прежде всего, не сработала спекулятивная идея с Системой, быстро не получилось, но переоценка этих акций в случае позитивной волны не исключена.
Большую часть закрыл, на прибыль докупил 500 лотов Россети Московский регион.
Переоткрыл шорт в Мечеле.
Отчет Распадской как бы намекает, что даже у эффективной компании сложные времена и длятся они обычно долго.
То, что будет у неэффективной компании?
Кирилл считает, что рынок до конца не осознает операционные проблемы и спад производства.
Портфель сегодня такой:
Таблица
1. Отдельный комментарий про Air Astana и индекс MSCI Kazakhstan.
В обозримом будущем казахстанский рынок будет причислен к emerging markets, а состав индекса будет расширен и будет большой приток иностранного капитала.
На повестке включение Банка ЦентрКредит.
Кандидаты есть в индексе KASE.
2. Очень много позитивных намеков, в том числе отравившихся в позитивной динамике акций, было у НоваТЭКа.
Вот что сегодня пишет Reuters:
LONDON, Aug 26 (Reuters) - U.S. and Russian government officials discussed several energy deals on the sidelines of negotiations this month that sought to achieve peace in Ukraine, according to five sources familiar with the talks.
These deals were put forward as incentives to encourage the Kremlin to agree to peace in Ukraine and for Washington to ease sanctions on Russia, they said.
Завод Arctic LNG 2 возобновил переработку природного газа в апреле, хотя и с низкой скоростью, сообщает Reuters. Пять грузов были загружены из проекта в этом году на танкеры в соответствии с санкциями. Производственный поезд ранее был закрыт из-за трудностей с экспортом из-за санкций.
Этот проект должен был иметь три поезда по переработке СПГ. Третий находится на стадии планирования, и ожидается, что технология будет поставлена Китаем.
Вашингтон стремится побудить Россию покупать американские технологии, а не китайские, в рамках более широкой стратегии отчуждения Китая и ослабления отношений между Пекином и Москвой, сообщил один из источников.
Путин прямо говорит, что есть такие разговоры:
Москва. 22 августа. ИНТЕРФАКС - "НОВАТЭК" реализует проект по сжижению природного газа в Арктике в кооперации с европейскими и азиатскими партнерами, обсуждается возможность работать в этой сфере и с американскими партнерами, сообщил президент РФ Владимир Путин на встрече с сотрудниками предприятий атомной отрасли.
"В Арктической зоне находятся огромные мировые запасы минеральных ресурсов, и мы начали работать, в том числе "НОВАТЭК" работает в области сжижения природного газа, причем эта работа проводится в кооперации со многими партнерами и с европейскими, и с партнерами из Азии. Мы обсуждаем, кстати говоря, с американскими партнерами возможность вместе работать в этой сфере", - сказал он.
"Причем не только в нашей арктической зоне, но и на Аляске. И при этом технологии, которыми мы обладаем, сегодня не обладает никто, кроме нас", - подчеркнул Путин.
Раз есть лоббистские усилия на таком уровне, то шансы высоки!
Одновременно, третий СПГ-проект сдвигается на 2032 год.
Завод по производству сжиженного природного газа (СПГ) «Новатэка» «Мурманский СПГ» может быть запущен не ранее 2032 г. – как минимум на два года позднее, чем предполагалось ранее. Это следует из проекта комплексного плана развития инфраструктуры на период до 2036 г., который находится в разработке правительства (есть у «Ведомостей»). В документе отмечается, что в 2032 г. в рамках проекта должно быть завершено строительство терминала по отгрузке СПГ в Мурманске мощностью 20,4 млн т.
Компания в этих условиях платит небольшие дивиденды, для поддержки нашего морального духа.
Но в будущем, дивиденды могут быть принципиально другими.
3. Эталон готовится к выходу на Мосбиржу после редомициляции и дал комментарии в медиа, в том числе у Максима Орловского на РБК.
Интервью РИА
1 млн квадратных метров продаж в светлом будущем после снижения ставок по 300-350 тысяч рублей за метр в 15 регионах это 300+ млрд выручки или 60 млрд EBITDA.
Сколько должен стоить такой актив сегодня?
Требуется снижение ставок и ослабление рубля, чтобы население вернулось к покупкам недвижимости.
То, что часть депозитов, по крайней мере в больших городах и у богатых людей6 пойдет на недвижимость и реальное улучшение жизни, а не цифры на счете, думаю, сомневаться не приходится.
Запуск премиального бренда - сложно комментировать.
Это вопрос к экспертам. Смотрели с Денисом стройку ЛДМ - ничего нас не привлекло там, если бы мы были покупателями.
4. Группа Русагро должна вскоре отчитаться.
Загадка роста акций на объемах пока нераскрыта.
5. Т-Технологии, очень сильный отчет.
Следующий квартал это уже история без эффекта поглощения Росбанка. Этот отчет, думаю, будет ключевым для рынка.
Пока же мы видим, что переваривание идет очень успешно, хотя ранее у рынка были сомнения.
Докупил акции в Т-Банке, пакет в Моем капитале продал.
Предположительно в будущем акции будут оцениваться не как банк, а как IT-компания согласно нашей ИИ.
6. Полюс завтра отчитается и, возможно, будут объявлены дивиденды.
На акции, полученные из расписок, дивиденды так и не пришли.
7. Эн плюс груп отчет за 1-е полугодие 2025 с фокусом на энергетическим сегмент.
8. Свежие комментарии Илона Маска по своим продуктам, в том числе Tesla и Optimus.
Вечный спор лидеры vs камера и ИИ.
Рынок все расставит по своим местам.
Обновил дивидендную табличку, убрав старые дивиденды в том числе большие в ВТБ.
Также убираю дивиденды Халыка, ZIM, Globaltrans и т.д., оставляю те акции, которые у меня есть и пока собираюсь держать:
Постарался подойти консервативно.
Если прогноз верен, то становится очевидным, почему акции выгоднее депозитов уже сейчас.
Тут и без суслика ясно.
Всем успехов!
P.S. доли акций в динамике, можно оценить статичность позиций
Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. ALENKA CAPITAL не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.
Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не могут гарантировать достоверность и полноту включенной в обзор информации. ALENKA CAPITAL и Марламов Э.Т. не несут ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре
Комментарии
Пётр Пушков
Тут и без суслика ясно.
Алексей Холод
Говоришь всем, что это лучший ресурс по рынку ever. В это время контент на ресурсе: • Без интернета и электричества инвестировать легко • Всем, кто хочет дождаться позитивных перемен к лету 2026, рекомендую больше гулять • Говорящий суслик сказал мне, а почему все такие грустные, если рынок так хорошо подрос?
Артем Шитьков
Вам тоже показалось, что астрологический анализ представлен слабовато ?
PavelL
аналитика от суслика)))
Элвис Марламов
с юмором не у всех в порядке оказывается )
PavelL
мне как раз таких советов не хватает)) Понятно, что ты в дзене. Чтож поделать, если писать что-то надо, а писать особо нечего)))
Valeriy Gruzdev
Не по-джентльменски систему продавать)
Элвис Марламов
Всем джентльменам можно держать крепко )
Элвис Марламов
На этой неделе, кстати, отчет
Алексей Шамилов
Расчкажи лучше свои ожидания по моск региону, каких дивов ждёшь в след годы
Элвис Марламов
Данные есть в ИПР, но это очень ненадежно. В таблице консервативные ожидания. Самое главное это вложения в рост и модернизацию ключевой столичной сети 500-700 млрд рублей обеспеченных прибылью. То есть пока все смотрят на дивидендную часть прибыли в сетевых компаниях, меня впечатлила та часть прибыли, которая пойдет на рост бизнеса.
Алексей Мидаков
Главное не спутать рост с модернизацией
Элвис Марламов
Модернизация тут это снижение потерь в области плюс все это ведет к значительному росту прибыли. Самое главное 1/1000 огромной компани стоила как 1 маааааленький слиток золота или чуть дороже Гелентвагена )
Дмитрий
Проект Эталона ЛДМ в отличной локации
Элвис Марламов
Да, был там. Показалось, что очень дорого.
Дмитрий
Возможно, но проекты заявленного класса примерно так и стоят. Нередко застройщики заявляют проект бизнес-класса и выше, а местоположение их весьма спорное, то здесь с этим нет вопросов, поэтому интерес покупателей определенно будет
Pavel InvestingAsHobby
За пол года наблюдений. Может быть мне так какжется, но половина идей личного портфеля за исключением "зависших и купленных где-то когда-то" продаётся через неделю после того как публикуется, а покупается за неделю до того как публикуется. Может быть это ошибочное ошущение, но хотелось бы какой-то стабильности что-ли.
Элвис Марламов
Приведите пример
Pavel InvestingAsHobby
Не хотелось бы уходить в детали, я лишь про общее ошущение, и 27 лайков говорит о том, что такое ощущение вероятно не только у меня.
Элвис Марламов
Да, эти лайки я уже видел ранее. А диаграмма как вам ? )
Pavel InvestingAsHobby
В 2025м как раз отражает то, о чём я написал.
Элвис Марламов
Нет, старые позиции из евроклира и Казахстана проданы, почти все, часть осталась и будет продана в будущем. Подкупаю новые value-акции.
Элвис Марламов
Добавил обновленную диаграмму
Элвис Марламов
Вот же портфель и доли. Но как говорится, наш инвестор живет чувствами и ощущениями, а не твердыми цифрами. Вот и у меня ощущения, что все загрустили, а рынок то вырос и хорошо.
Monko
Купи Новатек и если повезет, в перспективе к 2032 году получи то же самое, что уже сейчас дают стабильные компании. Но конечно неясные ожидания светлого будущего с бесконечным капексом в Арктике это бесценно. Вернутся к покупкам недвижимости? Как будто они прекращались. Пузырь держится исключительно на ежегодных триллионных вливаниях из бюджета.
Элвис Марламов
Да не надо ждать 2032, полноценный запуск Арктик СПГ-2 в 2026 сразу изменит всю картину
Дмитрий Донецкий
и ещё аналитики сразу начнут включать в оценку будущие проекты, так что тут мультипликативный эффект, если запустят полноценно Арктик СПГ-2
Элвис Марламов
Конечно, что-то подобное мы видели во время ралли с лета 2022 с удвоением, до ввода санкций. alenka.capital "ИИ №120 НоваТЭК. Наш Катар на Гыдане"
Элвис Марламов
Тут в фокусе прямая речь президента, не Лаврова, не Пескова, сам Путин лоббирует проект и вообще ищет точки сотрудничества в Арктике с США, чтобы не только Украину и ядерные бомбы обсуждать.
Monko
Картину он изменит в основном эмоциональную. А эмоциональная и так отличная. На уровень лучших компаний по прибыли это не поставит. Проекты Газпрома тоже лоббируются на самом высшем уровне. Новатек может превратиться в очередного геополитического игрока)
Элвис Марламов
Мы как-то поменялись места в настроениях. Перечитывал старые комментарии лета 2022 и вы писали что-то в духе "зачем продавать сейчас акции и выводить деньги с рынка на самом дне, когда надо покупать". Все же, мне кажется, впереди просвет.
Monko
Я Новатек уже 2 раза успел купить и продать с тех пор, а оно всё не золотое и дешевле чем продал. Не самая плохая идея Новатек, просто как обычно если пристально посмотреть, опять оказывается в области психологии. У меня в декабре было позитивное настроение, сегодня менее позитивное, пропорционально цене. Психологический эффект от мира жду тоже. Только фарш в мясорубке обратно в мясо не провернешь. Наша экономика изменилась в существенно худшую сторону и никакой мир обратно всё это не провернет. Уже даже зерно самое дорогое в мире. Чтобы вернуться в состояние до сво нужен курс 120 не меньше. И планы государства не изменились. Я как раз летом 22 писал что поворот в сторону аргентинско-венесуэльского сценария очень вероятен и вот мы на всех парах туда мчимся
Дима
государство будет спокойно смотреть сверхприбыль? или налог повысят или что-то с собственностью будет.
Элвис Марламов
Рост бизнеса после огромных инвестиций это сверхприбыль?
Тони Сопрано
надо попробовать это объяснить среднестатистическому "следователю-прокурору" или "депутату-спортсмену-артисту" )
Сергей Сергеевич
"На акции, полученные из расписок, дивиденды так и не пришли." Атон дал список документов, которые самому надо собрать на момент владения ADR. Далее их все оформить самому и отправить в Полюс.
Элвис Марламов
Что-то мне ничего не дали пока
Сергей Сергеевич
Надо спрашивать самому у личного менеджера. Они сами толком ничего не знают, т.к. эту ситуацию впервые отрабатывают.
Элвис Марламов
Спасибо, Сергей! Полюс еще не отвечал?
Сергей Сергеевич
я еще все документы не собрал, т.к. некоторые у брокера нужно запрашивать. но история эта явно для самостоятельной работы. само ничего не получится.
Элвис Марламов
Можно и собрать, сумма существенная.
Дмитрий Дмитриев
Плохие новости, дивы с АДР Полюса будут на счет типа С. Есть вариант не запрашивать сейчас их, и выждать паузу, пока держатели по-настоящему крупных пакетов не решат этот вопрос. Все равно на счете С не сделать ни чего с ними, а запросить средства можно в течении 3 лет.
Элвис Марламов
Такую версию я слышал.
Дмитрий Дмитриев
Я пока подожду. Там в документах четко указано, что указывать надо счет С
Дмитрий Дмитриев
Главное чтобы новые дивы шли на обычный счет.
Сергей Сергеевич
В пакете документов есть заявление, где ты указываешь сам куда тебе дивы с АДР зачислять. Про счет типа С нигде не видел указаний.
Элвис Марламов
Звучит обнадеживающе!
Дмитрий Дмитриев
мне в атоне сказали что только счет типа С. Держите в курсе пожалуйста, но я так понял, это потому что там в отличии от Новатека, прослеживается след нерезидентов. Я если что узнаю, тоже отпишу. Но базовый сценарий сейчас подождать как решит вопрос очень крупный клиент Атона, и если что поступить так же.
Сергей Сергеевич
Сегодня мне тоже подтвердили, что надо счет С.
Дмитрий Дмитриев
Ну вот, тогда какой смысл их запрашивать, лучше подождать думаю, может кто решит этот вопрос и выйдет вывести на обычный счет, если нет, то всегда успеем на счет С вывести, время 3 года с момента дивидендов
Андрей Andr
Меня БКС послал с этим к эмитенту. Написал в РОСТ и они прислали список документов для заполнения.
Ivan K.
> Говорящий суслик сказал мне, а почему все такие грустные, если рынок так хорошо подрос? думаю надо еще погулять
Рустам Шакиров
Спасибо! ЮГК - вообще никак?
Элвис Марламов
Рустам, закупая в портфель, как писал ранее, value-акции. ЮГК отличная идея, но не подходит мне сюда.
Рустам Шакиров
ТНС - куда видишь примерно? на 3-4 EV/Ebitda?
Элвис Марламов
Примерно так, при росте EBITDA
Элвис Марламов
И методичном сокращении долга
Георгий
Я тоже после публикации Элвиса прикупил АФК. Хотел на спекультнуть... Но продал с 1% плюса(((. Не поверил в нее , при всем уважении к Элвису. Как говорится на друга надейся. Но зато с Русагро рано вышел. Не послушал умного человека. Тут не угадаешь
Элвис Марламов
Группа Русагро сложная история, не для краткосрочных сделок - тут или ждать развязки, когда будет найден компромисс с Мошковичем, или выходить. Тем кто купил или усреднился внизу, конечно хочется забрать деньги в пользу более понятных историй, но откуда такие объемы торгов в последнем закупе?
Георгий
Согласен! В том и дело - дрогнул и продал. Заработал конечно. Но не столько сколько смог бы). Слаб еще для инвестиций видимо. Хотя лучше синица в руках. Но в любом случае спасибо Элвис!!! От много меня уберег. Минуса свои закрыл хоть только за 5 месяцев на форуме. И профит есть. А то плюс свой, что от ОВК заработал - растерял в пух))). ОВК дал мне иллюзию СУПЕРМЭНА в инвестициях. Но теперь хоть понимаю, как взрослые дядьки работают
Павел Байков
Процесс перехода Казахстана в EM может занять 2 года или больше, верно? MSCI ведь тщательно оценивает ликвидность и доступность рынка. SolidCore на AIX вроде как имеет более крупную капитализацию и шансы выше. А free-float adjusted капитализация 1,8–2 млрд USD — это примерно тот порог, о котором MSCI говорит в методологии: “securities … have a free float‑adjusted market capitalization above 1.8 times the EM Minimum Free Float‑Adjusted Market Capitalization Requirement” (MSCI Methodology, 2023 )
Элвис Марламов
Да, примерно так. Им уже повышают рейтинги. Нужны новые IPO и SPO, для роста совокупного FIF.
Павел Байков
kase.kz "АО Эйр Астана (AIRA) - Казахстанская фондовая биржа (KASE)" , чуть меньше 500 млн долларов, как я понял (используя ИИ) нужно 1.8 - 2 млрд чтобы попасть в MSCI EM, список со скриншота похож на алфавитный список. поэтому и возник вопрос на счет AirAstana
Элвис Марламов
В MSCI EM можно попасть, только если Казахстан туда переведут из Frontier Markets.
Павел Байков
Это я понимаю. Изначально я думал, что ты имеешь в виду, что Air Astana может стать частью индекса MSCI EM, когда Казахстан переведут из Frontier, а на самом деле ей, кажется, до этого ещё далеко, и ты имел в виду рынок в целом. Тогда, похоже, стоит обратить внимание на ЦентрКредит.
Андрей Горелов
"Если прогноз верен, то становится очевидным, почему акции выгоднее депозитов уже сейчас. Тут и без суслика ясно." Насколько он верен можно оценить по прошлым прогнозам дивидендов!)))
Элвис Марламов
Илон Макс на 28-й минуте говорит, что капитализация Tesla может быть $20-30 триллионов
Роман .
как ВВП США? или это в 2100 году или он девальвацию ждет?
Элвис Марламов
Он ждем рост ВВП в 10 раз на фоне роботизации и ИИ
Роман
Непривычно что половина идей или мыслей вслух как в казино: получай карты, собери флэшрояль и выиграй, вероятность 50/50%
Фондов Нет
Идея с ВТБ и дивами теперь не актуальны?
Элвис Марламов
Все актуально и ЮГК и ВТБ и Совкобанк, все держим в фонде и на стратегиях. Чтобы не было пересечений, как неоднократно писал ранее, покупаю классические истории.
Кекс Пекс
Элвис, а в чем смысл отсутствия пересечения, если доля ПИФа в личном портфеле согласно диаграмме всего пара процентов? Тогда на все эти истории доля капитала совсем ничтожная...
Элвис Марламов
Смысл в регуляторе
Valeriy Gruzdev
Т-технологии пересекаются!
Элвис Марламов
Купил для прайвета и держу
Элвис Марламов
Группа "Русагро" перенесла публикацию финансовой отчетности за I полугодие на 29 августа
Ivan K.
ZIM продолжает коррекцию не интересен по текущим?